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上海市虎恒电气有限公司:回顾中国十大并购案(2007年):工商银走收购南非标准银走
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回顾中国十大并购案(2007年):工商银走收购南非标准银走

时间:2021/04/07  点击量:105

2007年10月25日,刚获取澳门诚兴银走控股权的工商银走再度圈地新兴市场,与南非标准银走说相符宣布,将以约54.6亿美元的对价收购标准银走20%的股权,成为该走第一大股东,这是工走上市以来进走的最大一笔境外收购。

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一、并购背景

南非标准银走( Standard Bank Group,简称“标准银走”):成立于1962年,拥有1051家分支机构,遍布非洲18个国家以及欧洲、美洲和亚洲的主要金融中央,营业遮盖零售银走、公司与投资银走以及人寿保险等各个周围。1970年在南非约翰内斯堡证交所上市(南非JSE营业所代码:SBK)。截至2007年6月30日,资产总额为10879亿南非兰特(约1620亿美元),为非洲始位。优等资本排名居全球第106位和非洲始位。

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中国工商银走(601988):是中国最大的商业银走,截至2007年三季度末,总资产达1.1万亿美元。现在总市值超过3400亿美元,名列全球银走业第一。工走在中国大陆拥有16807家分支机构,在境外开设了98家机构,成为全球金融业最大市值金融企业。

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二、并购动因

固然现在工走的总市值已达全球金融业第一,但国际化经营水平还不高,境外利润和资产别离只占3%旁边,这一份额与工走国际化发展示在标十足不符。收购标准银走的主要方针是为了进一步扩大其营业网络,添快进入全球新兴市场,着力将工走打造成为一流的国际当代金融机构。南非标准银走也将所以扩大其在非洲和全球的营业网络。

并购最主要的是考虑财务指标与并购利润。2007年以来,许众西洋银走都在愁眉苦脸,而新兴市场的银走业正在迅速盛开,许众并购都发生在这边。这是工商银走选择南非标准银走的一个前挑条件。“工走和标准银走的战略配相符,将是中国最大商业银走和非洲最大商业银走之间的战略握手。议决与标准银走的战略配相符,工走将进一步优化在全球周围内的资产配置,为客户挑供更优质的金融服务,为股东创造更高的价值。这一配相符相符两边的经济益处,也有助于中非经贸有关的进一步发展。”

中国与非洲之间的贸易和投资去来被投资界望好的,它们的迅速发展也给银走挑供了商业机会。此次并购是工商银走迄今为止最大的一笔对外直接投资。姜建清外示:“工商银走和标准银走在各自的本土都拥有重大的机构网络和的客户基础,资源天然互补,是理想的配相符友人。工商银走与标准银走以股权易为组带竖立战略联盟,将在国际结算、贸易融资、资金营业、投资基金等各个周围实现新闻共享、上风互补,相符两边共同的经济益处。”标准银走集团始实走官 Jacko Maree外示:“标准银走与中国工商银走的配相符专门吸引人,两边的作能够带来重大的互补益处。配相符两边都能受好于配相符创造的新的利润流,分享彼此的专科技能和本地市场经验。随着与非洲最大银走标准银走的配相符,中国工商银走将能够添强对追求非洲营业的本地客户的服务。”

三、并购内容(一)第一阶段:选择正当的并购对象

1.从宏不都雅上望,中非贸易迅猛添长,非洲是中国第三大贸易友人。2006年中非贸易总额达到50亿美元,中国和南非的贸易额约90亿美元。工商银走迈向国际化过程中,主要选择政治局势安详、经济添长较快、经贸去来活跃、监约束度规范、银走股本回报较高的地区。同时,中国和南非在矿产资源上的贸易去来相等亲昵,而标准银走在采矿业和资源融资上具有国际领先的水准,是比较舒坦的并购对象。

并购前后标准银走持股股东分布见图1。

由图1可见,当局背景的 Public Investment Corporation是标准银走集团最大股东,持有约13.9%股权第二、第三大股东别离为南非最大保险集团Old Mutual Group及 Tutuwa Group,各持8.2%及7.6%股权,其他股东持股量不能5%。换言之,工走完善收购后将成为标准银走集团最大单一持股股东。

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2.并购实走方案。工商银走收购标准银走股权的实走手段包括:

①标准银走向工商银走定向发走相等于扩大后股本总数10%的新股,发走价格为每股104.58南非兰特;

②工商银走按比例向标准银走现有股东制定收购相等于扩大后股本总数10%的股份,收购价格为每股136南非兰特。两栽手段互为前挑条件。添发新股和收购老股的综相符溢价为15%。以标准银走2007年的业绩测算,市净率为2.8倍,市盈率为13倍。

(二)第二阶段:董事会决议及后续手续

10月25日,工走召开的第一届董事会第28次会议,最后议决了《关于收购标准银走集团有限公司20%股份的议案》。当天与标准银走说相符宣布,已就股权营业和战略配相符事宜达成制定。按照制定,工走将支付约3667亿南非兰特(约54.6亿美元)的对价,收购标准银走20%的股权,成为该走第一大股东。

本次营业的最后完善还须获得南作恶院对制定转让安排的裁定,以及得到中国银走业监督管理委员会、南非贮备银走、南非银走注册处等监管部分的准许。

按照南作恶律,持股比例达到肯定水平之后,股权转让除经股东大会议决之外,南作恶院还要对制定转让作出裁定。获准之后,标准银走老股东将等比例向工走转让股权。据悉,两边将于12月召开股东大会,授与法院聆讯,展望将2008年2月26日正式实走。

(三)第三阶段:资源整相符计划

收购成功后,工商银走将派驻两名非实走董事进入标准银走,其中别名担任副董事长职务。两边还将成立一家资产管理公司,召募竖立最少10亿美元的全球资源基金,旨在投资金属、石油和天然气等天然矿产资源。两边还将竖立营业配相符委员会,由工走走长杨凯生、标准银走CEO杰克・马理( Jacko H.Mare)担任联席主席。

按照工走、标准银走于10月25日签定的《制定安排及新股认购制定》,在股东准许的前挑下,两边的战略配相符将在以下方面伸开:

在客户共享方面,两家银走将最先将其有意在彼此市场开展营业的本走客户保举给对方;标准银走将向工走和工走的客户挑供企业投资银走服务和幼我及对公银走服务;

在网络共享方面,工走将按照正当的商业条款向标准银走客户挑供行使工走的网络及服务的便利;

在商业机会和新闻共享方面,对于有意吸引中国的银走和实体参与的服务,标准银走最先将在非洲及其国际网络中显现的商业机会保举给工走及工走客户;

此外,两边还将在适用法律法规、有关保密制定准许的前挑下,互相挑供各自客户在对方所在国或地区的营业新闻,为两边营业拓展挑供声援。

四、并购之后

此次收购也是继印尼哈林银走和中国澳门诚兴银走之后,工商银走一年内的第三笔海外收购。议决这项收购,工走不光能获得新的渠道和本土经验,获得为中非贸易和投资挑供金融服务的机会,进一步完善了其全球化的组织,而且能进军投资银走业、幼我股本和保险业,为全球周围内进走综相符化经营埋下了至关主要的伏笔。同时,工走也为中国行使非洲的原原料资源挑供了便利。

而对于标准银走而言,新资本的注入答使其能够在南非、非洲其异国家乃至国际市场保持强劲添长,而这个国际市场现在答将中国包括在内。

与此前中非营业迥异,此次并购的透明度较高,不论末了的效果如何,从这个角度来说,并购走业透明度标准实走的发展状况是喜人的。

五、吾点评

并购完善后行为第一大股东的工走,将面对治理效果、股东益处冲突、文化冲突、被收购方股本回报率和成长性等因素的挑衅,同时20%的持股量并非绝对控股,能够面临股东偏见纷歧和效果降矮的较大风险,在协和并购后事宜方面,工走任重而道远。

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